在继续浏览本公司网站前,请您确认您或您所代表的机构是一名“合格投资者”。“合格投资者”指根据任何国家和地区的证券和投资法规所规定的有资格投资于私募证券投资基金的专业投资者。例如根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,合格投资者的标准如下:
一、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
1、净资产不低于1000万元的单位;
2、金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
二、下列投资者视为合格投资者:
1、社会保障基金、企业年金等养老基金、慈善基金等社会公益基金;
2、依法设立并在基金业协会备案的投资计划;
3、投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
4、中国证监会规定的其他投资者。
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人类历史中,自从有了君王就有财政税收政策;货币政策则到了二十世纪才出现,但要到七十年代美元与黄金脱钩后,美国才有了理论上不受限制的货币政策。尽管如此,多数发达国家的货币政策在多数时候还是循规蹈矩的,滥发货币的基本上都是发展中国家,IMF等多边组织耳提面命地教训他们,财政政策不能失控,货币政策必须独立,如此方能避免债务危机、通货膨胀、汇率崩盘。
现代货币理论提倡,在不触发高通货膨胀的情况下,可以允许持续的财政赤字,货币政策应该支持财政赤字。它诞生于上世纪八十年代,但是一直不见容于主流经济学家。
该理论今天仍不被主流经济学家所接受,但却越来越受到政策制定者的欢迎。第一个将现代货币理论从学术界搬到政策领域的是伯南克,2008年金融危机中他毅然推出量化宽松政策,通过巨量的新增基础货币化解市场的流动性危机。危机期间央行出于紧急应对目的,释出大量流动本无可厚非,但是危机过后联储仍然维持极其宽松的货币环境,为财政赤字买单,性质就不同了。尽管经济学家的伯南克曾经批评过现代货币理论,政策制定者的伯南克却成了该理论的忠实执行者。欧洲和日本也先后推出QE政策,并将其常态化,实际上以现代货币理念来制定货币政策是不争的事实。
如今的世界,政治家容不得经济衰退了。经济荣景是自己的政绩,经济衰退意味着丧失选票,于是想尽各种方法刺激经济。从经济学角度看,衰退是经济周期必不可少的一环,经济不好带来库存调整、工资下降、租金回落,这样才为下一轮经济上升奠定基础。就像冬天虽然严酷,却是一年四季不可缺少的一环。然而,政治家不愿意接受经济有下行周期这个现实,
政治家们能够花钱买景气的前提,是央行愿意配合,愿意通过QE来购买暴涨的政府债务。这两届央行行长多软骨头,俯首听命于行政首脑,于是央行越来越像政府的出纳。自从上世纪五十年代联储从美国财政部分离出去后,央行独立性不断被强调,此论也被洗脑般灌输到发展中国家的央行身上。
然而一场金融危机和一场瘟疫,令财政政策和货币政策的边界消失了。原本独立的不受政府影响的货币政策,成为了财政政策的马前卒。
上一次金融危机后的经验表明,极度扩张的货币政策,未必带来飙升的消费物价通货膨胀,因为实体经济受惠不大。没有通货膨胀,央行就可以继续为财政政策保驾护航,财政/货币政策联营的局面便得以维持。
这次的财政赤字在很多国家都是非战争时期最大规模的,新增货币量都是史无前例的。笔者相信这次同样不至于产生足以令央行改弦易张的物价压力,因此QE局面可能长期存在。QE是不是真的不带来通货膨胀?非也,消费物价通货膨胀也许不严重,金融物价通货膨胀一定厉害。你不理财,财不理你。
本文原载于财讯,转自陶冬博客,并非投资建议或劝诱